歲末年初，多地已陸續(xù)披露2025年一季度地方債發(fā)行計(jì)劃。截至1月6日，已披露的一季度地方債發(fā)行計(jì)劃規(guī)模合計(jì)達(dá)6800億元，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃2400億元。業(yè)內(nèi)人士表示，近期的多個(gè)政策信號(hào)表明，2025年專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將擴(kuò)大、節(jié)奏將加快，靠前發(fā)力以更好發(fā)揮穩(wěn)投資擴(kuò)內(nèi)需的作用，預(yù)計(jì)一季度將迎來(lái)大規(guī)模發(fā)行。

　　企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日，已有云南、貴州、四川、海南、重慶等15個(gè)地區(qū)披露了2025年一季度地方債發(fā)行計(jì)劃。分地區(qū)看，四川、重慶、山東規(guī)�？壳�，一季度分別擬發(fā)行地方債1495億元、1010.75億元、975億元。其中，作為擴(kuò)投資穩(wěn)增長(zhǎng)的重要政策工具，一季度新增專項(xiàng)債發(fā)行已披露2400億元，其中四川700億元、山東600億元、重慶500億元，規(guī)模靠前。

　　專家指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用”，意味著2025年專項(xiàng)債規(guī)模將擴(kuò)大。此外，發(fā)行節(jié)奏預(yù)計(jì)將較2024年明顯前置。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，一方面，“十四五”收官和加快構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系要求下，2025年一大批重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目將會(huì)陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)，基建項(xiàng)目新增資金需求仍然較高。另一方面，地方政府需擴(kuò)大專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模補(bǔ)充綜合財(cái)力，用于置換隱性債務(wù)、回收閑置存量土地、收購(gòu)存量商品房用作保障性住房等。

　　“從短期來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨國(guó)內(nèi)總需求不足以及外部貿(mào)易摩擦等不確定因素，需要更加積極有為的宏觀政策進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，專項(xiàng)債需保持一定的支持力度�！被涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒說(shuō)，從發(fā)行節(jié)奏來(lái)看，新增專項(xiàng)債券額度有望提前下達(dá)，靠前發(fā)力。

　　值得注意的是，國(guó)務(wù)院辦公廳日前發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）也強(qiáng)調(diào)“加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用”，包括“加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度”“加快專項(xiàng)債券資金使用和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度”等。

　　東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，此次出臺(tái)的《意見(jiàn)》從多個(gè)方面緩解“錢等項(xiàng)目”問(wèn)題，能提高專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，預(yù)計(jì)一季度專項(xiàng)債將迎來(lái)大規(guī)模發(fā)行。

　　具體來(lái)看，《意見(jiàn)》提出“實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域‘負(fù)面清單’管理，未納入‘負(fù)面清單’的項(xiàng)目均可申請(qǐng)專項(xiàng)債券資金”“開(kāi)展專項(xiàng)債券項(xiàng)目‘自審自發(fā)’試點(diǎn)，在10個(gè)省份以及雄安新區(qū)下放項(xiàng)目審核權(quán)限，省級(jí)政府審核批準(zhǔn)本地區(qū)項(xiàng)目清單”等舉措。

　　羅志恒表示，未來(lái)“負(fù)面清單”之外的領(lǐng)域，專項(xiàng)債都可以投，實(shí)際是拓寬了專項(xiàng)債投向領(lǐng)域，這有利于地方政府找到合適的專項(xiàng)債項(xiàng)目，讓債務(wù)資金盡快形成實(shí)物工作量，以穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。此外，“自審自發(fā)”試點(diǎn)將縮短項(xiàng)目的申報(bào)和審核時(shí)間，同時(shí)利用省級(jí)政府的信息優(yōu)勢(shì)，將債券資金投向更能帶動(dòng)本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的項(xiàng)目中，提高專項(xiàng)債券資金發(fā)行使用效率。

　　事實(shí)上，除了發(fā)行節(jié)奏將加快外，新規(guī)的出臺(tái)也將使債券資金使用效益進(jìn)一步提升。展望全年，專項(xiàng)債將進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資、提高投資效益。

　　例如，作為籌集重大項(xiàng)目資本金、有效發(fā)揮政府投資“四兩撥千斤”撬動(dòng)作用的重要舉措，《意見(jiàn)》提出擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍，增加新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造，以及衛(wèi)生健康、養(yǎng)老托育、省級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，并將各省資本金使用上限自25%提升至30%。

　　“在這些增加領(lǐng)域中，較為集中的，一是新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，這有望帶來(lái)‘新基建’的新一輪升溫，以科技相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加快；二是城市更新的擴(kuò)容，舊改、棚改、城中村改造等，這有望在2025年提升各省財(cái)政撬動(dòng)投資的能力�！睆V發(fā)證券資深宏觀分析師吳棋瀅說(shuō)。